Глоссарий финансовых терминов

Ценная бумага, удостоверяющая право её владельца на долю в уставном капитале акционерного общества, на получение части прибыли в виде дивидендов и на участие в управлении компанией (если речь идёт об обыкновенных акциях). Цена акции на бирже определяется спросом и предложением и может существенно отличаться от балансовой стоимости компании.

Показатель результативности инвестиционного портфеля или управляющего по сравнению с бенчмарком (обычно рыночным индексом). Положительная альфа означает, что портфель превзошёл рынок; отрицательная — что отстал. Применяется для оценки компетентности управляющих активами и является ключевым термином в дискуссиях о пассивных и активных стратегиях инвестирования.

Одновременная покупка и продажа одинакового или эквивалентного актива на разных рынках с целью получения прибыли от разницы в ценах без принятия рыночного риска. В классической форме предполагает безрисковую прибыль; на практике любой арбитраж несёт определённые операционные или рыночные риски.

Эталонный показатель — индекс или инструмент — по сравнению с которым оценивается результативность инвестиционного портфеля или стратегии. Для американского рынка акций стандартным бенчмарком является S&P 500; для облигационного рынка — Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index. В подкастах о пассивных инвестициях тема «победить бенчмарк» является одной из центральных.

Мера волатильности ценной бумаги или портфеля относительно рынка в целом. Бета = 1 означает, что актив движется в точности с рынком; бета > 1 — более волатилен, < 1 — менее. Отрицательная бета означает движение против рынка (характерно для золота и защитных активов в отдельные периоды).

Фаза рынка, характеризующаяся устойчивым ростом цен на 20% и более от последнего минимума, положительными настроениями инвесторов, ростом экономических показателей и расширением кредитования. Термин происходит от стиля атаки быка — снизу вверх. Противоположность — медвежий рынок.

Статистическая мера разброса доходности актива, как правило выражаемая стандартным отклонением или дисперсией. Высокая волатильность означает большие колебания цен — как вверх, так и вниз. Рассматривается одновременно как мера риска и как источник возможностей для трейдеров. Индекс VIX является показателем ожидаемой волатильности американского рынка акций.

Форма частного финансирования, при которой инвесторы предоставляют капитал стартапам и малому бизнесу с высоким потенциалом роста в обмен на долю в компании. Венчурные инвесторы принимают высокий риск, рассчитывая на кратный рост стоимости доли при успешном выходе (IPO или продажа компании). Ключевая тема подкастов о предпринимательстве в Кремниевой долине и Нью-Йорке.

Стратегия снижения инвестиционного риска путём распределения капитала между различными активами, классами активов, секторами и географическими регионами. Основана на принципе несовершенной корреляции: если активы не движутся синхронно, общая волатильность портфеля ниже, чем у отдельных составляющих. Нобелевский лауреат Гарри Марковиц назвал диверсификацию «единственным бесплатным обедом в инвестициях».

Часть прибыли компании, распределяемая среди акционеров на пропорциональной основе по решению совета директоров. Выплачиваются в денежной форме или в виде дополнительных акций. Дивидендная доходность — отношение годового дивиденда к текущей цене акции — является одним из базовых показателей стоимостного инвестирования.

Мера чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок, выражаемая в годах. При росте ставок на 1% цена облигации с дюрацией 7 лет упадёт приблизительно на 7%. Чем длиннее дюрация, тем выше процентный риск. Ключевое понятие для анализа облигационных подкастов, особенно актуальное в периоды изменения политики ФРС.

Паевой или биржевой инвестиционный фонд (ETF), стратегия которого состоит в воспроизведении состава и весов определённого рыночного индекса — например, S&P 500 или Russell 2000. Отличается низкими комиссиями за управление, налоговой эффективностью и широкой диверсификацией. Согласно многочисленным исследованиям, большинство активно управляемых фондов проигрывают индексным на горизонте 10+ лет.

Устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги в экономике, приводящий к снижению покупательной способности денег. Измеряется индексом потребительских цен (CPI) и индексом цен производителей (PPI). ФРС США таргетирует уровень инфляции около 2% в год как оптимальный для сбалансированного экономического роста.

Первоначальное предложение акций компании для широкой публики через фондовую биржу. Позволяет компании привлечь капитал, а ранним инвесторам и сотрудникам — реализовать свои доли. Сопровождается обязательным раскрытием финансовой информации в форме проспекта эмиссии (Form S-1 в США).

Общая рыночная стоимость всех выпущенных акций компании, рассчитываемая как произведение текущей цены акции на количество акций в обращении. Используется для классификации компаний: мегакап (>$200 млрд), крупная (>$10 млрд), средняя ($2–10 млрд), малая ($300 млн–2 млрд), микрокап (<$300 млн).

Нестандартный инструмент денежно-кредитной политики центральных банков, при котором регулятор увеличивает денежную базу, выкупая государственные облигации и другие финансовые активы у коммерческих банков. Применяется в периоды экономических кризисов, когда традиционные инструменты (снижение ставок) исчерпаны. ФРС применяла QE в 2008–2014 и 2020–2022 годах.

Фаза рынка, характеризующаяся устойчивым снижением цен на 20% и более от последнего максимума, пессимистичными настроениями инвесторов и ожиданием ухудшения экономической конъюнктуры. Статистически медвежьи рынки короче бычьих, но психологически воздействуют на инвесторов сильнее.

Раздел экономики, изучающий поведение экономики в целом: ВВП, занятость, инфляцию, денежно-кредитную политику, торговый баланс и государственный бюджет. Макроэкономический анализ лежит в основе значительной части финансовых подкастов, поскольку позволяет понять среду, в которой функционируют рынки.

Отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию (EPS). Один из наиболее широко используемых показателей оценки стоимости компании. Высокое P/E может указывать на переоценённость или высокие ожидания роста; низкое — на недооценённость или проблемы бизнеса. Средний P/E для S&P 500 исторически составляет около 15–17.

Долговая ценная бумага, удостоверяющая обязательство эмитента (государства, корпорации или муниципалитета) выплатить держателю номинальную стоимость в установленный срок и регулярные процентные платежи (купоны). Облигации традиционно считаются менее рискованным инструментом по сравнению с акциями, хотя несут процентный риск, кредитный риск и риск инфляции.

Инвестиционная стратегия, направленная на воспроизведение доходности рыночного индекса с минимальными затратами, а не на его превышение через активный выбор ценных бумаг. Реализуется преимущественно через индексные фонды и ETF. Основана на гипотезе эффективного рынка и многочисленных эмпирических данных о трудности систематического превосходства над рынком.

Математическая концепция, разработанная Гарри Марковицем в 1952 году, согласно которой оптимальный инвестиционный портфель достигает максимальной ожидаемой доходности при заданном уровне риска путём правильной диверсификации активов с несовершенной корреляцией. Нобелевская премия по экономике 1990 года.

Период устойчивого снижения экономической активности, официально определяемый в США Национальным бюро экономических исследований (NBER) как значительное, широко распространённое и длительное снижение деловой активности. Традиционное практическое правило — два последовательных квартала отрицательного роста ВВП — не является официальным критерием.

Периодическое восстановление целевого распределения активов в портфеле путём продажи подорожавших и покупки подешевевших активов. Дисциплинирует инвестора, обеспечивая соответствие реального риска запланированному и автоматически следуя принципу «покупай дёшево, продавай дорого».

Фондовый индекс, отслеживающий взвешенную по рыночной капитализации стоимость 500 крупнейших публичных американских компаний. Считается наиболее репрезентативным показателем состояния американского фондового рынка. Управляется S&P Dow Jones Indices. Служит бенчмарком для большинства американских инвестиционных фондов и является стандартным эталоном в подкастах об инвестировании.

Молодая компания, находящаяся в стадии разработки и реализации масштабируемой бизнес-модели, как правило ориентированной на быстрый рост с использованием внешнего финансирования. Стартапы оперируют в условиях высокой неопределённости и стремятся найти соответствие продукта рынку (product-market fit) до исчерпания финансирования.

Постепенное сокращение объёмов покупки активов центральным банком в рамках программы количественного смягчения. Первый «тейпер-тантрум» — резкая реакция рынков облигаций на объявление ФРС о возможном сворачивании QE — произошёл в мае 2013 года. Стал частым предметом анализа в подкастах о денежно-кредитной политике.

Центральный банк Соединённых Штатов, созданный в 1913 году. Отвечает за денежно-кредитную политику, регулирование банковской системы и обеспечение финансовой стабильности. Двойной мандат ФРС: максимальная занятость и ценовая стабильность. Решения ФРС по процентным ставкам влияют на финансовые рынки по всему миру и являются постоянной темой финансовых подкастов.

Метод оценки ценных бумаг через изучение экономических и финансовых показателей компании: выручки, прибыли, долга, денежных потоков, конкурентных преимуществ и качества менеджмента. Цель — определить «внутреннюю стоимость» актива и сравнить её с рыночной ценой. Противопоставляется техническому анализу, основанному на изучении графиков цен.

Периодические колебания экономической активности, проходящие через фазы расширения (рост ВВП, занятости, потребления), пика (максимум деловой активности), сокращения (спад) и впадины (минимум). В США средняя продолжительность цикла после Второй мировой войны составляет около 5–7 лет. Понимание фазы цикла критически важно для интерпретации финансовых подкастов о рынке труда и политике ФРС.